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蓝筹股仍有空间 3000点之上还能买什么?

2009-07-12  作者:admin  发表评论

北京圆桌

  上证指数时隔一年之后再度站上3000点敏感区域,在整体估值已经大幅提升,并出现了一定的结构性估值泡沫背景下,围绕着中国经济复苏基础是否扎实,A股市场下阶段走向,以及在目前相对高的点位还有哪些品种值得投资等市场关心的话题,本期北京圆桌邀请友邦华泰基金公司投资部总监梁丰、国泰区位优势基金经理邓时锋、尚雅投资管理有限公司总经理石波畅谈了他们的看法。

  蓝筹股仍有空间

  主持人:踏上3000点之后,市场分歧加大,中国经济复苏是否有持续性,A股市场又会如何演绎,各位有何看法?

  梁丰:未来一个季度,在经济尚未全面性复苏背景下,政府的货币信贷政策短期难以发生实质性转变,资产价格上升的趋势难以发生本质性的变化。

  在当前特定经济环境下,宽松的货币信贷与流动性将有力地推升资产及资源品价格。前期中小股票及题材概念股的高涨,导致该部分股票结构性估值偏高,随着经济复苏预期的逐步明朗,蓝筹股有较大的估值回升空间。

  随着中国经济的见底回升,A股市场过去半年迎来了趋势性的反转,前期股票估值的反弹带来了较高的收益率,未来市场上行的空间将受制于经济复苏下企业盈利能力回升的情况。因出口的问题,对企业盈利回升不可过度乐观。A股市场的不确定因素可能增加,包括估值过快上升、保增长目标初步实现后的政策微调、阶段性美元回稳及供需不支持大宗商品价格过度走高等,这些因素都将导致市场出现阶段性调整的可能。

  而随着推动中国经济复苏的驱动力量逐步转变,在上升趋势没有变化的情况下,阶段性的市场调整震荡可能为基金调整组合布局带来机会。另外,经济与股市的复苏为龙头企业展开行业与资产整合、收购兼并等带来较好的机会。在不确定的投资环境下,寻找相对确定的结构性投资机会更为重要,未来将更加考验基金经理投资策略、行业与股票选择的能力。

  石波:目前面临的是一个挑战,同时也是一个机遇,我们已经形成了巨大的产能,工业化和城市化初步完成。我们是全球率先复苏的经济体,最早是汽车、房地产,下一步可能是钢铁、石化、建材,都可能进入一个复苏的状态,包括交通运输和原材料,都会走一个复苏的趋势,各个产业链都会恢复。政府推出了十大产业振兴规划,4万亿投资,但是要引领经济发展必须要有新的路径。

  邓时锋:在流动性充裕和国家政策的刺激下,中国经济率先呈现出企稳复苏迹象。国家电网公布的最新数据显示,6月全国工业发电量同比今年以来首次出现正增长。在政策层面,继去年4万亿元的大规模整体性经济投资振兴政策出台后,国务院常务会议又先后通过了一系列的区域发展规划,并上升为国家战略。在诸多区域振兴计划的背后将蕴含新的经济增长点。

  主持人:目前的估值是不是已经偏高,继续上涨还有空间吗?

  梁丰:相对于全球主要股市,A股估值已充分反映其高增长的溢价,行业间估值差异处于历史上较高水平,最大权重金融行业与其他行业的估值出现显著差异。不过,A股估值扩张与货币增速,储蓄资金流向及盈利增长预期密切相关,随着通胀预期再起以及资产价格的上升,储蓄资金流入市场的趋势可能延续,下半年企业盈利逐步改善,在现有市场估值水平下,A股市场还有投资机会。

  金融地产+新能源

  主持人:既然各位认为还有投资机会,那具体来看,哪些品种还值得投资?

  梁丰:尽管前期资源类及资产类行业涨幅较大,短期有调整的压力,但中长期依然看好与资产价格与资源价格上升相关的行业如金融、地产、煤炭,其中房地产销售及价格超预期的可能性最大。

  中国现有46%的城市化率依然处于上升阶段,随着政府推进城市化进程,户籍管理制度部分松绑,真实利率依然较低,2010年房地产存货消化进入尾声,房地产市场的景气周期仍将延续。

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